券商大集合公募化改造陆续放行 未来有望即改即批

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北京商报讯券商大集合公募化改造提速之际,陆续有落地产品得到市场强烈反响。11月4日,北京商报记者获悉,东方红资管旗下的大集合转公募产品——“东方红启元三年持有期混合基金”当日刚刚发售就出现抢购,仅上午半日募集规模已近30亿元,并宣告次日暂停申购。不难看出,过往业绩稳健的券商大集合产品,在完成公募化改造后投资门槛大降,对投资者有着较强的吸引力,对于券商资管来说也有助于提高品牌知名度。  11月4日,东方红资管旗下首只大集合公募化改造产品,东方红启元首次开放申购,投资门槛由原来的10万降到1000元。北京商报记者从券商渠道人士处获悉,东方红启元截至11月4日12时全渠道募集规模约30亿左右,有望于11月5日提前结束募集。按照募集公告约定规模超50亿元将进行比例配售,该基金单日单户上限300万。  对于东方红启元的申购安排和当日募集结果,北京商报记者也向东方红资管相关负责人进行采访,该负责人表示11月5日将暂停申购,但对于具体募集规模并未回复。  据悉,东方红启元能够获得市场认可,与其稳健的历史业绩不无关系。公开信息显示,2011年5月5日,东方红启元的前身“东方红7号集合管理计划”成立,成立以来总回报300.57%,年化回报17.96%。该产品基金经理为钱思佳,是东证资管公募集合权益投资部总经理助理、基金经理。钱思佳自2013年担任投资经理以来,任职总回报217.9%,年化回报22.29%。  值得一提的是,东方红启元销售火爆的同时,当日,中信证券旗下第二只大集合公募改造产品——中信证券红利价值也正式开售,据市场消息称,销量也较为可观。北京商报记者注意到,中信证券红利价值于10月上旬正式拿到证监会批文。改造产品名称为“中信证券红利价值一年持有混合型集合资产管理计划”,是一只偏权益方向的混合型产品,该产品成立以来总回报185.48%。  其实,首批券商资管公募化改造产品的火爆销售局面,早在今年9月就曾上演。9月16日,国泰君安资管首只参照公募基金管理的集合产品“君得明”在9月16日进行申赎,该产品当日打开申购不久就吸引了大批投资者买入,截至当日下午收盘申购资金已超120亿元。9月17日,该产品暂停申购。中信证券的首只大集合改造产品也在9月9日启动申购赎回,不到一周,这只债券型产品已经销售数亿。  另外,券商大集合产品公募化改造进程也一直备受市场关注。2018年11月,证监会发布《证券公司大集合资产管理业务适用操作指引》,开启了总规模7000亿左右大集合产品的公募化改造征程。  今年8月,证监会批复东方红资管、国泰君安资管、中信证券率先推进大集合资管计划改造。8月16日,证监会官网发布了证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示,彼时,东方红资产管理旗下“东方红7号集合资产管理计划”申请变更为公募基金,成为首单试水的券商大集合改造产品。9月26日,上述变更正式完成,最终产品名称变更为“东方红启元三年持有期混合型证券投资基金”,基金合同也于同日生效。  近期券商资管大集合公募化改造明显提速。截至目前,至少有8只产品顺利拿到监管批文,涉及5家公司,分别为东方红资产管理、中信证券、国泰君安资管、广发资管和中金公司,其中,中信证券、国泰君安资管和广发资管均有两只产品获批。  在大集合产品陆续进行公募化改造趋势下,券商资管与公募基金公司相比有哪些竞争优势?首创证券研发部总经理王剑辉对北京商报记者表示,相比公募基金而言,券商资管产品投资标的更丰富多样化,并且券商自身拥有股权、固定收益、衍生产品等专业化操作的能力,这些能力都会转化到资产管理中来,形成独特的优势和协同效应,在整合营销、控制成本上也会有更好的表现,在管理费率上也有可能会低于公募基金。  “在收益特征上,现在允许券商用自有资金来处置风险,更容易获得投资者信赖。同时券商产品收入更多依靠收益分成,如果其管理的产品没赚钱,管理者只能拿少数的费用,不像公募基金旱涝保收,这也会引起投资者的兴趣。”王剑辉补充道。

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近期陆续有券商收到了旗下大集合产品公募化改造的批文。其中,广发资管旗下有两只大集合产品近日获批,作为华南首批转型的产品,备受行业关注;中信证券(600030)公募化改造的第二只产品也于10月11日正式拿到证监会批文,显然大集合公募化的改造步伐明显加快。  广发资管  2只产品改造获批  作为在大集合产品方面有着丰富积累的广发资管,旗下近日有两只大集合产品拿到了转型公募化产品的审核批文,标志着华南地区首批转型公募化的大集合产品改造正式登场。  据了解,广发资管首批两只参考公募运作的大集合产品是广发资管乾利一年持有期债券型集合资产管理计划和广发资管消费精选灵活配置混合型集合资产管理计划,分别定位为“二级债基”和“混合偏股”型基金,由广发固收和权益投研团队管理。  广发证券相关负责人表示,大集合产品一直以来都是券商资管重要的经典产品线,此次券商资管大集合公募化改造产品的获批,意味着公募化改造将进入快车道,也长期利好行业健康有序发展。  中信证券  完成第二只产品改造  继首只变身公募化运作的大集合产品成功发售仅一个月时间,中信证券公募化改造的第二只产品于10月11日正式拿到证监会批文。  据了解,中信证券本次获批的改造产品名称为“中信证券红利价值一年持有混合型集合资产管理计划”,是一只偏权益方向的混合型产品。其前身“中信证券红利价值集合计划”曾获得“2017年度金牛券商集合资管计划”,长期业绩表现十分优秀。  10月22日,该产品将进入公募化运作。与同类型公募产品相比,该产品也是目前第一只采用了业绩报酬与客户收益同向激励机制的大集合改造产品。  公募化运作后,该产品的参与门槛从10万元降至1元,意味着有更多投资者可以参与其中。值得一提的是,据悉中信证券投入4000万元自有资金参与该产品。  7000亿  大集合存量改造加快  有券商资管人士对记者表示,与首批三家券商大集合产品公募化改造批文同日下发不同,后续大集合产品改造可能走完流程就立即下发给券商。  10月8日,中金公司官微表示,该公司旗下大集合产品“中金增强型债券收益集合资产管理计划”公募化改造已获证监会批文,并更名为“中金恒瑞债券型集合资产管理计划”。  9月份,国泰君安(601211)资管、中信证券资管以及东方证券(600958)资管的大集合产品公募化改造均获得监管批文,其中国泰君安资管首只参公管理产品“君得明”开放日常申赎,共募集122亿元;中信证券首只“改造完成”的产品——6个月滚动持有债券型集合资产管理计划开放申购赎回业务,3天募资超1亿元;东方证券资管的“东方红启元三年持有期混合型证券投资基金”目前也已处于向存量客户征询合同变更意见的阶段。  资管新规落地已满一年,券商资管业务持续去通道化,7000亿大集合存量产品公募化改造步伐加快。各大券商大集合产品存续规模有多少呢?  据记者了解,目前广发资管存续的大集合产品规模最大,超过800亿元;东方资管存续的大集合产品总计19只,存续规模在150多亿元;中信证券大集合产品存续规模约200亿元。

9月16日,国君资管首只参公管理产品“君得明”开放日常申赎。券商中国记者从渠道处了解到,该产品一天共募集122亿元,考虑客户体验,不做比例配售。当日晚间,国君资管公告,为保护持有者利益,该产品已暂停申购。

此前,中信证券(600030,股吧)的首只“改造完成”的产品–六个月滚动持有债券型集合资产管理计划于9月9日起开放申购赎回业务。而东方红资管的“东方红启元三年持有期混合型证券投资基金”目前也已处于向存量客户征询合同变更意见的阶段。

三家券商的公募化改造将对行业其他券商资管有着重要借鉴意义。业内人士认为,大集合公募化改造后,券商资管产品的起点降低到1000元,可以公开宣传,对于没有公募牌照的券商资管来说,可以提高品牌效应。此外,尽管公募江湖竞争激烈,但是有近公募和私募两种方向,也为券商资管向主动管理转型提供了新的武器。

国君资管首只参公管理产品开卖

今年8月,东证资管、中信证券资管和国泰君安资管成为首批获批将大集合产品公募化改造的3家券商,其中,国君资管有权益型和债券型两只产品获批文。目前,中信证券资管和国泰君安资管已经分别有一只参公管理产品开放申赎。

国君资管开放申购赎回的首只参公管理产品–“国泰君安君得明”混合型集合资产管理计划获得投资者火爆认购,引发行业关注。

券商中国记者了解到,“君得明”的销售渠道包括招商银行(600036,股吧)、交通银行(601328,股吧)、浦发银行(600000,股吧)和光大银行(601818,股吧)等大行,以及国泰君安的全部分支机构。在122亿的募集规模中,有超过20亿来自国泰君安的分支渠道。

业内分析人士认为,券商资管相对公募来说团队稳定,而相对银行,净值化管理经验更为丰富。国君资管的这只产品获得市场热购还须归功于团队投研经验丰富,人员稳定,过往业绩优秀。

公开资料显示,“君得明”的投资经理为国君资管权益与衍生品部总经理张峻,他同时为君得鑫、君享红利等产品的投资经理。君得鑫也是国君资管一直以来的拳头产品。“君得明”是大集合产品“明星价值”改造而来,自2010年2月12日产品成立,2019年9月9日,该产品净值累计上涨222.37%,而张峻自2012年9月1日开始任投资经理,截至2019年9月9日的净值累计上涨315.41%。

中信资管首只改造后产品已于日前开放申赎

券商中国记者了解到,中信证券的首只“改造完成”的产品–六个月滚动持有债券型集合资产管理计划于9月9日起开放申购赎回业务,开放申购的前3个工作日累计销量已经超过1个亿。

该产品在进行公募化改造之前,原名为“中信证券假日理财集合资产管理计划”,成立于2013年2月7日,是一只限定性集合资产管理计划;2014年4月24日合同变更生效,变更为分级产品,其中次级资金为管理人自有资金,优先级为零售募集资金。

中信证券回复券商中国记者表示,从产品设计上来看,该产品公募化改造完成后,产品每日均可接受客户申购,客户申购成功的份额在封闭6个月以后提供一次开放期,客户可以选择赎回或继续持有进入到下一个6个月封闭期中。

从投资策略上来看,该产品兼顾“配置策略”及“交易策略”,精选高性价比的中短久期信用债,获取稳定收益并保证短期流动性需求;同时,择机波段操作长久期信用债,并适当配置ABS类资产,以增厚组合收益。

中信证券相信,从市场环境来看,2019年来央行连续出台以“降准”为代表的“宽货币”政策,使市场流动性环境愈加宽松,经济逐渐从衰退转向复苏,债券类产品具有较为明显的配置价值。截至2018年底,中信证券资产管理业务受托管理资金总规模1.34万亿元,连续10年稳居同业首位。

东证资管作为首批3家中唯一一家有公募资格的券商资管也有1只改造产品获批,产品名称由“东方红7号集合资产管理计划”变更为“东方红启元三年持有期混合型证券投资基金”。为确保客户利益,产品设置了较为严格的合同变更公示期,正处于面向存量客户征询意见的阶段。

券商资管主动管理转型新武器

大集合曾是券商资管的神器,业内一般认为是类公募产品,投资者人数限制为200人。如果投向是债券,投资门槛5万起;如果是股票,投资门槛10万起。从盈利能力或者规模竞争力而言,大集合优势明显,很受投资者欢迎。

不过,大集合产品却没有明确的监管要求对标公募,业内甚至一度出现大集合和小集合产品共同监管的情况,让产品费率、封闭期等要素的设置缺乏相对应的监管规定。

2018年11月30日,证监会发布《证券公司大集合资产管理业务适用操作指引》,明确表明存量大集合资产管理业务应当在
2020 年 12 月 31 日前对标公募基金进行管理
,并对过渡期内的转型操作给出了明确指导,涉及产品投资运作、信息披露、销售、人员制度等各方面问题。正式开启大集合产品公募化改造征程。

东证资管、中信证券资管和国泰君安资管成为首批获批将大集合产品公募化改造的3家券商,其中,国君资管有权益型和债券型两只产品获批文。三家券商的公募化改造将对行业其他券商资管有着重要借鉴意义。

业内人士认为,大集合公募化改造后,券商资管产品的起点降低到1000元,可以公开宣传,对于没有公募牌照的券商资管来说,可以提高品牌效应。此外,尽管公募江湖竞争激烈,但是有近公募和私募两种方向,也为券商资管向主动管理转型提供了新的武器。

券商资管多年来的平台和团队沉淀、追求绝对收益的激励机制都成为其厮杀公募江湖的优势。未来,券商资管或许能走出一条差异化的特色道路。

值得注意的是,按照规定,在2020年12月31日之前的过渡期之后,持有公募基金牌照的券商可以申请将存量大集合变更为风险收益特征匹配的公募基金。未持有公募基金牌照的券商,则鼓励其通过将大集合产品管理人更换为其控股、参股的基金管理公司并变更注册为公募基金的方式,提前完成规范;或者就该大集合产品向证监会提交合同变更申请,合同期限原则上不得超过3年,3年期满仍未转为公募基金的,将适时采取规模管控等措施。

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