国企高管高薪将终结?

曹凤岐(曹凤岐北京大学光华管理学院教授)在接受竞报记者专访时表示,企业的高管高薪普遍都有道德风险,这应引起重视。
  曹凤岐说:“并非只有中国,全世界对高管的薪酬限制都远远不够,美国金融风暴影响那么大,很多企业巨头跑到白宫去要钱,几大投行、三大汽车公司都如此,可这些巨头去要钱的时候,却是坐私人飞机去的。中国的情况没有那么严重,但也不轻松,去年平安引起了很大的社会反响,最高年薪居然6000多万元,这和他们的工作、业绩相适应吗?特别是在金融风暴的背景下,高管高薪容易激化矛盾。”
  保监会通知:严禁险企违规发高薪
  昨日,中国保监会下发《关于保险公司高级管理人员2008年薪酬发放等有关事宜的通知》(以下简称通知),严格禁止保险公司违规发放薪酬,并暂停实施股权激励和员工持股计划。
  据悉,这是自平安高管马鸣哲高薪被曝光并引起强烈反响以来,保监会首度就高管薪酬发放制度作出回应。虽然《通知》目前只涉及一家企业,平安保险不在其中。但《通知》中明确表示,也要求其他中资股份制保险公司,加强对高级管理人员薪酬工作的管理。这意味着,保险业在金融风暴来袭之时,企业高管将不得不做出一定牺牲,深受诟病的高管高薪现象,将可能得到抑制。
  保监会在《通知》中特别重申了五项要求:一是严格禁止违规发放薪酬;二是坚决防止脱离国情、脱离行业发展阶段、脱离公司实际发放过高薪酬;三是切实规范高级管理人员的职务消费;四是暂时停止实施股权激励和员工持股计划,在国家对金融企业股权激励和员工持股政策颁布之前,各公司不得实施股权激励或员工持股计划;五是加强对薪酬发放工作的监督检查。
  《通知》表示,对违反规定和程序发放高级管理人员薪酬的,将依照有关规定严肃查处。
  记者了解到,根据通知精神,总体而言,公司负责人的年度薪酬增长率应低于公司平均薪酬增长率。
  对于保监会为何此时发布该通知,中国保监会相关负责人对媒体表示,“金融危机之下,保险公司也要控制成本,高管薪酬要与国情相符。”对于员工持股集资问题,他表示早有过要求,严禁类似行为。竞报记者周怀宗
  国资委新政:国企高管激励设定上限
  昨天,国资委网站刊登了《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知》,通知规定限制性股票收益的增长幅度不得高于业绩指标的增长幅度。其中,激励对象股权激励收益占本期股票期权授予时薪酬总水平的最高比重,境内上市公司及境外H股公司原则上不得超过40%,境外红筹股公司原则上不得超过50%。
  这意味着国企高管将不能通过期权的方式获得巨额溢价收益,国资委对国有控股上市公司实施股权激励设定了更为严格的门槛。
  经济学家郭田勇表示,无论国有上市公司的股票涨了多少倍,其高管持多少,只要企业经营业绩达不到业内平均水平,高管就无法将股票兑现,防止了没有效率的高管人员漫天要价,享受不合理高薪现象的出现。  另外,将公司业绩考核与股权激励挂钩,在激励管理层的同时也有效地保护了股东利益。
  《通知》还规定,限制性股票激励授予水平要以业绩考核结果确定。“上市公司授予限制性股票时的业绩目标应不低于下列业绩水平的高者:公司前3年平均业绩水平、公司上一年度实际业绩水平以及公司同行业平均业绩水平。”
  值得注意的是,《通知》规定,上市公司股权激励的重点应是对公司经营业绩和未来发展有直接影响的高级管理人员和核心技术骨干,不得随意扩大范围。未在上市公司任职、不属于上市公司的人员不得参与上市公司股权激励计划。境内、境外上市公司监事不得成为股权激励的对象。

88bf必发唯一官网,国务院国有资产监督管理委员会 文件财 政
国资发分配〔2008〕171号________________________________________________________________________________________________

就在国资委、财政部发布国有控股上市公司股权激励意见的同时,近日,中国保监会向其直管的5家国有保险公司——中国人民保险集团公司、中国人寿保险(集团)公司、中国再保险(集团)股份有限公司、中国出口信用保险公司和香港中国保险(控股)有限公司,下达了《关于保险公司高级管理人员2008年薪酬发放等有关事宜的通知》。《通知》中明确规定,在国际金融危机面前,保险业提倡行业节俭,反对超高薪酬,并暂停股权激励。为此,笔者以为,相对于国资委、财政部的“收益封顶”,保监会的“限薪令”或许更能深入人心;如果能将保监会的“限薪令”变为“推广令”,其意义将会更加不凡。  从保监会的“限薪令”来看,其具体的操作细则更加有利于行业薪酬的制订与核查,对上市公司具有指导意义的则是其绩效薪金的制订:绩效薪金以基本薪金为基数,根据年度经营业绩完成情况确定,最高不得超过2.5倍。总体而言,公司负责人的年度薪酬增长率应低于公司平均薪酬增长率。事实上,其最高不得超过基本薪金2.5倍与国资委财政部的“收益封顶”具有相同的意义。而笔者认为最深得人心的莫过于公司负责人的年度薪酬增长率应低于公司平均薪酬增长率。  长期以来,上市公司高管薪水呈直线上升,公司高管的薪酬水平远远脱离了中国的国情。普通上市公司高管的收入就已远远超过了国务院总理的收入,与本公司职员的收入水平更是天壤之别。可以说,高管通过企业上市成了本企业最大的受益者。  也许,上市公司高管可以认为此举是为了与国外企业看齐,然而,我们应该知道,国外更多的是资本主义国家,资本主义国家的本质就是赤裸裸的剥削与被剥削的关系。再说,国外以纳税人的钱财支付工资的政府机构收入普遍低下。大多数资本家是对自己私有财产的管理。在国内社会主义制度的氛围下,国有上市公司高管与普通职工的这种收入差距显然不能体现国家以民为本的制度方针。  激励制度应是物质与精神两方面的结合,也应该有高管与职工两方面的结合。虽然高管的正确决策会给本企业带来良好收益,然而,无论怎么说,其激励也应该有一个合理的“适度”问题。再说,国内的许多企业家如果不是靠着国家政策的倾斜与保护,果真能有什么大的作为么?2007年中国平安董事长以年薪6600万坐上国内上市公司第一把交椅,马明哲也曾信誓旦旦地认为自己对得起自己的工资,可2008年的结果又如何呢?该公司投资海外富通集团股票238.74亿元近日亏损一度达到97%,这也直接导致了中国平安2008年业绩的大幅下降,甚至不排除亏损的可能。  事实上,目前国内的国有企业中还缺乏真正意义上的企业家,更多的只是国有企业的管理者。股权激励的倾斜更多要看国有企业在国外市场中创造了多少价值,而这种激励也应该是与风险机制的考核并存的。故在今天,上市公司高管“限薪”有实实在在的必要,而对保监会的“限薪令”推而广之,更能体现国家“以民为本”的方针,它能有效的降低贫富分化的速度,是民生工作的一部份。>>>>更多精彩请点击

关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知

各省、自治区、直辖市及计划单列市和新疆生产建设兵团国资委、财政厅,各中央企业:
国资委、财政部《关于印发<国有控股上市公司实施股权激励试行办法>的通知》(国资发分配〔2006〕8号)和《关于印发<国有控股上市公司实施股权激励试行办法>的通知》(国资发分配〔2006〕175号)印发后,境内、外国有控股上市公司积极探索试行股权激励制度。由于上市公司外部市场环境和内部运行机制尚不健全,公司治理结构有待完善,股权激励制度尚处于试点阶段,为进一步规范实施股权激励,现就有关问题通知如下:
一、严格股权激励的实施条件,加快完善公司法人治理结构
上市公司国有控股股东必须切实履行出资人职责,并按照国资发分配〔2006〕8号、国资发分配〔2006〕175号文件的要求,建立规范的法人治理结构。上市公司在达到外部董事占董事会成员一半以上、薪酬委员会全部由外部董事组成的要求之后,要进一步优化董事会的结构,健全通过股东大会选举和更换董事的制度,按专业化、职业化、市场化的原则确定董事会成员人选,逐步减少国有控股股东的负责人、高级管理人员及其他人员担任上市公司董事的数量,增加董事会中由国有资产出资人代表提名的、由公司控股股东以外人员任职的外部董事或独立董事数量,督促董事提高履职能力,恪守职业操守,使董事会真正成为各类股东利益的代表和重大决策的主体,董事会选聘、考核、激励高级管理人员的职能必须到位。
二、完善股权激励业绩考核体系,科学设置业绩指标和水平
上市公司实施股权激励,应建立完善的业绩考核体系和考核办法。业绩考核指标应包含反映股东回报和公司价值创造等综合性指标,如净资产收益率、经济增加值、每股收益等;反映公司赢利能力及市场价值等成长性指标,如净利润增长率、主营业务收入增长率、公司总市值增长率等;反映企业收益质量的指标,如主营业务利润占利润总额比重、现金营运指数等。上述三类业绩考核指标原则上至少各选一个。相关业绩考核指标的计算应符合现行会计准则等相关要求。
上市公司实施股权激励,其授予和行使(指股票期权和股票增值权的行权或限制性股票的解锁,下同)环节均应设置应达到的业绩目标,业绩目标的设定应具有前瞻性和挑战性,并切实以业绩考核指标完成情况作为股权激励实施的条件。
1.上市公司授予激励对象股权时的业绩目标水平,应不低于公司近3年平均业绩水平及同行业(或选取的同行业境内、外对标企业,行业参照证券监管部门的行业分类标准确定,下同)平均业绩(或对标企业50分位值)水平。
2.上市公司激励对象行使权利时的业绩目标水平,应结合上市公司所处行业特点和自身战略发展定位,在授予时业绩水平的基础上有所提高,并不得低于公司同行业平均业绩(或对标企业75分位值)水平。凡低于同行业平均业绩(或对标企业75分位值)水平以下的不得行使。
完善上市公司股权激励对象业绩考核体系,切实将股权的授予、行使与激励对象业绩考核结果紧密挂钩,并根据业绩考核结果分档确定不同的股权行使比例。
对科技类上市公司实施股权激励的业绩指标,可以根据企业所处行业的特点及成长规律等实际情况,确定授予和行使的业绩指标及其目标水平。
对国有经济占控制地位的、关系国民经济命脉和国家安全的行业以及依法实行专营专卖的行业,相关企业的业绩指标,应通过设定经营难度系数等方式,剔除价格调整、宏观调控等政策因素对业绩的影响。
三、合理控制股权激励收益水平,实行股权激励收益与业绩指标增长挂钩浮动
按照上市公司股价与其经营业绩相关联、激励对象股权激励收益增长与公司经营业绩增长相匹配的原则,实行股权激励收益兑现与业绩考核指标完成情况挂钩的办法。即在达到实施股权激励业绩考核目标要求的基础上,以期初计划核定的股权激励预期收益为基础,按照股权行使时间限制表,综合上市公司业绩和股票价格增长情况,对股权激励收益增幅进行合理调控。具体方法如下:
对股权激励收益在计划期初核定收益水平以内且达到考核标准的,可按计划予以行权。
对行权有效期内股票价格偏高,致使股票期权的实际行权收益超出计划核定的预期收益水平的上市公司,根据业绩考核指标完成情况和股票价格增长情况合理控制股权激励实际收益水平。即在行权有效期内,激励对象股权激励收益占本期股票期权授予时薪酬总水平(含股权激励收益,下同)的最高比重,境内上市公司及境外H股公司原则上不得超过40%,境外红筹股公司原则上不得超过50%。股权激励实际收益超出上述比重的,尚未行权的股票期权不再行使或将行权收益上交公司。
上述条款应在上市公司股权激励管理办法或股权授予协议上予以载明。随着资本市场的逐步完善以及上市公司市场化程度和竞争性的不断提高,将逐步取消股权激励收益水平限制。
四、进一步强化股权激励计划的管理,科学规范实施股权激励
完善限制性股票授予方式,以业绩考核结果确定限制性股票的授予水平。
1.上市公司应以严格的业绩考核作为实施限制性股票激励计划的前提条件。上市公司授予限制性股票时的业绩目标应不低于下列业绩水平的高者:公司前3年平均业绩水平;公司上一年度实际业绩水平;公司同行业平均业绩(或对标企业50分位值)水平。
2.强化对限制性股票激励对象的约束。限制性股票激励的重点应限于对公司未来发展有直接影响的高级管理人员。限制性股票的来源及价格的确定应符合证券监管部门的相关规定,且股权激励对象个人出资水平不得低于按证券监管规定确定的限制性股票价格的50%。
3.限制性股票收益(不含个人出资部分的收益)的增长幅度不得高于业绩指标的增长幅度。
严格股权激励对象范围,规范股权激励对象离职、退休等行为的处理方法。
上市公司股权激励的重点应是对公司经营业绩和未来发展有直接影响的高级管理人员和核心技术骨干,不得随意扩大范围。未在上市公司任职、不属于上市公司的人员(包括控股股东公司的员工)不得参与上市公司股权激励计划。境内、境外上市公司监事不得成为股权激励的对象。
股权激励对象正常调动、退休、死亡、丧失民事行为能力时,授予的股权当年已达到可行使时间限制和业绩考核条件的,可行使的部分可在离职之日起的半年内行使,尚未达到可行使时间限制和业绩考核条件的不再行使。股权激励对象辞职、被解雇时,尚未行使的股权不再行使。
规范股权激励公允价值计算参数,合理确定股权激励预期收益。
对实行股票期权激励方式的,上市公司应根据企业会计准则等有关规定,结合国际通行做法,选取适当的期权定价模型进行合理估值。其相关参数的选择或计算应科学合理。
对实行限制性股票激励方式的,在核定股权激励预期收益时,除考虑限制性股票赠与部分价值外,还应参考期权估值办法考虑赠与部分未来增值收益。
规范上市公司配股、送股、分红后股权激励授予数量的处理。
上市公司因发行新股、转增股本、合并、分立、回购等原因导致总股本发生变动或其他原因需要调整股权授予数量或行权价格的,应重新报国有资产监管机构备案后由股东大会或授权董事会决定。对于其他原因调整股票期权授予数量、行权价格或其他条款的,应由董事会审议后经股东大会批准;同时,上市公司应聘请律师就上述调整是否符合国家相关法律法规、公司章程以及股权激励计划规定出具专业意见。
规范履行相应程序,建立社会监督和专家评审工作机制。
建立上市公司国有控股股东与国有资产监管机构沟通协调机制。上市公司国有控股股东在上市公司董事会审议其股权激励计划之前,应与国有资产监管机构进行沟通协调,并应在上市公司股东大会审议公司股权激励计划之前,将上市公司董事会审议通过的股权激励计划及相应的管理考核办法等材料报国有资产监管机构审核,经股东大会审议通过后实施。
建立社会监督和专家评审工作机制。上市公司董事会审议通过的股权激励计划草案除按证券监管部门的要求予以公告外,同时还应在国有资产监管机构网站上予以公告,接受社会公众的监督和评议。同时国有资产监管机构将组织有关专家对上市公司股权激励方案进行评审。社会公众的监督、评议意见与专家的评审意见,将作为国有资产监管机构审核股权激励计划的重要依据。
建立中介服务机构专业监督机制。为上市公司拟订股权激励计划的中介咨询机构,应对股权激励计划的规范性、合规性、是否有利于上市公司的持续发展、以及对股东利益的影响发表专业意见。
规范国有控股股东行为,完善股权激励报告、监督制度。
国有控股股东应增强法制观念和诚信意识,带头遵守法律法规,规范执行国家政策,维护出资人利益。
国有控股股东应按照国资发分配〔2006〕8号、国资发分配〔2006〕175号文件及本通知的要求,完善股权激励报告制度。国有控股股东向国有资产监管机构报送上市公司股东大会审议通过的股权激励计划时,应同时抄送财政部门。国有控股股东应当及时将股权激励计划的实施进展情况以及激励对象年度行使情况等报国有资产监管机构备案;国有控股股东有监事会的,应同时报送公司控股企业监事会。
国有控股股东应监督上市公司按照《企业财务通则》和企业会计准则的规定,为股权激励的实施提供良好的财务管理和会计核算基础。
国有资产监管机构将对上市公司股权激励的实施进展情况,包括公司的改革发展、业绩指标完成情况以及激励对象薪酬水平、股权行使及其股权激励收益、绩效考核等信息实行动态管理和对外披露。
在境外和境内同时上市的公司,原则上应当执行国资发分配〔2006〕175号文件。公司高级管理人员和管理技术骨干应在同一个资本市场实施股权激励。
对本通知印发之前已经实施股权激励的国有控股上市公司,其国有控股股东应按照本通知要求,督促和要求上市公司对股权激励计划进行修订完善并报国资委备案,经股东大会审议通过后实施。

国务院国有资产监督管理委员会中华人民共和国财政部二OO八年十月二十一日

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