寿险公司打擂投连险 前十月新交保费176亿同比增143%

华泰吉年丰平衡型账户在选股思路上与进取型账户基本一致,但更加强调风险控制,注重资产配置带来的投资收益。
  在行业内,华泰保险的投资一向名扬,而在投连这个阵地,其锋芒亦渐渐显露。
  比如,中性进取型投连账户一向都是不温不火,可是,华泰吉年丰进取型账户却拒绝平庸。
  根据本刊统计,表现最好的进取型账户华泰旗下进取型账户今年以来收益为36.18%,是前5位中唯一的中性进取账户,其余4个账户均为被动进取型;更为难能可贵的是,该账户近一年的收益也达到了6.08%,在所有进取型账户中排在第3位,也是取得正收益账户中唯一的非主动进取账户。
  根据公开资料显示,华泰进取型账户成立于2007年9月28日,投资范围包括银行存款、政府债券、金融债券、企业债券、证券投资基金、股票以及保险监督管理机构允许保险资金投资的其他金融工具。其中,投资于股票及股票基金的比例范围是50-95%,投资于银行存款、政府债券、金融债券、企业债券、债券基金、货币市场基金等资产的比例范围是5-50%。
  换言之,其在机制上远远没有主动型投连账户那样最低可以空仓的权益投资自由度。
  一位保险投资人士称,华泰吉年丰进取型账户作为一个中性进取账户,回报远远高于同类账户,和排在第二位的中性进取账户生命人寿进取II相比,高出近12个百分点;并且,其今年以来36.18%的收益即使放在被动型投资账户中,亦是佼佼者。
  “表现相对好的投连账户,其一个基本点是要对今年的市场走势有准确判断和执行。”他说。
  该产品最新公布的一季报显示,“仓位上,在控制风险的情况下,深跌适度加仓,增加周期类品种,发挥规模优势,把握波段和个股机会。结构上,抓住反弹的机会调整持仓,寻找近期具体政策调整带来的结构性机会。板块上,超配和通胀预期相关的行业和一季度业绩增长明确的行业。关注外需变化引起的投资机会,关注投资类行业的订单和销售情况,关注央企整合、区域规划、科技和民生刺激计划的投资机会。”
  同时,“我们认为经济将在未来复苏,目前是配置权益类资产的好时机。”而事实上,该公司2008年的年报就显示了其对投连账户的加仓行为,“增加股票仓位,降低债券仓位,发挥规模优势,把握波段和个股机会。持仓结构上,以政策偏向、需求明确的股票作为底仓,以周期类行业和指数基金作为波段操作工具。”
  然而,这似乎并不能诠释其斗过被动账户的全部缘由。“华泰(吉年丰)的超常表现,除了仓位之外必有其他特殊原因。”他说,“比如,特定股票的贡献。”
  一个可能相关的信息是,在海通证券(600837行情,爱股)(sh.600837)的十大限售股东中,华泰资产管理有限公司-策略投资产品以2.1亿股位列第二位。
  尽管公开资料当中没有披露上述策略投资产品是否就是华泰相关投连产品,但在彼时,在海通解禁后的首个净值公布日(2008年11月21日)中,华泰旗下进取型账户的单日跌幅达到了2.24%,平衡型账户也在当日跌去了1.62%,是其账户成立以来几乎最为罕见的跌幅。
  巧合的是,截至2009年4月20日,海通证券今年以来的涨幅近70%。而同期华泰旗下的进取型账户收益为36.18%,并且是唯一一只跻身于近一年正收益军团的中性进取账户;类似的是,平衡型账户亦以今年以来27.02%的回报排在33个同类账户的首位(详见本期“投连险收益排行榜”)。
  契约显示,该平衡型账户投资范围包括银行存款、政府债券、金融债券、企业债券、证券投资基金、股票以及保险监督管理机构允许保险资金投资的其他金融工具。其中,投资于股票及股票基金的比例范围是30-70%。
  此外,相关账户信息显示,华泰吉年丰平衡型账户在选股思路上与进取型账户基本一致,但更加强调风险控制,注重资产配置带来的投资收益。
  不过,值得一提的是,尽管海通证券今年涨幅逾七成,但截至4月30日,其股价距离华泰等机构投资者2007年通过定向增发获取的代价(除权后为17.94元)仍不无差距。

   随着资本市场的好转,投连险再度热门起来。今年10月份,投连险新增保费49亿元,创今年以来单月新增投连险保费最高,环比大增1.1倍。保监会最新的数据显示,截至10月末,今年以来寿险公司投连险保费新交费激增至176亿元,同比增长143%。

2013年,华泰保险集团旗下的投连险几乎全军覆没。5个投连险账户,除华泰稳健型取得了正收益外,华泰平衡型、华泰进取型、华泰理财三号以及华泰财险稳健账户表现都不佳,处于亏损状态。其中,华泰理财三号在偏股型账户中排名垫底,亏损超8%。

  牛市烧了一把火,政策又添了一捆柴:10月份,保监会向各家寿险公司下发了《关于规范投资连结保险投资账户有关事项的通知(征求意见稿)》,首次明确允许保险公司投连险投资具有稳定收益预期的非标准化债权资产。此次放开非标投资渠道后,投连险将可以更灵活地配置资产从而获取更高收益,迎来转机。

去年华泰保险集团旗下的投连险为何表现这样差?华泰平衡型、进取型近3年业绩为何坐起了过山车?对于《投资者报》记者的疑问,华泰保险投资团队表示,华泰人寿投资风格相对稳健,与当时的市场风格有一定的偏差,导致相关账户未能取得理想的投资业绩。

  今年以来,由于股债市场双双向好,投连险账户表现不错。投连险整体迎来春天,但个体表现仍存差异,对于国内处于存续期的195个投连账户,如何选择仍是令投资者头痛的一件事情。

华泰投连险八成账户去年亏损

  过往的成绩是区分优劣的重要指标。但短期的业绩惊艳并不说明问题,投资不应该是一个炫极一时的秀场,而是PK长期稳定回报的擂台。因此,衡量一家公司的投资实力,通常需要三年、五年的成绩来综合评价。但是成立满五年的投连险账户并不太多,所以《投资者报》选取了三年时间为统计期限。

2013年,华泰投连险整体表现不佳,旗下的5个投连险账户,除华泰稳健型取得正收益外,华泰平衡型、华泰进取型、华泰理财三号以及华泰财险稳健账户均处于亏损状态。

  统计结果显示,近三年,平安保险旗下的平安进取账户(收益51%)、招商信诺旗下的灵动A型账户(收益33%)、海康人寿旗下的稳健型账户(收益31%)、泰康保险旗下的避险型账户(收益19%)的收益率在各类账户中分列第一。

具体来看,华泰平衡型和华泰进取型分别是0.07%、0.52%的负收益,且排名靠后。前者在64只混合激进型投连险中排名第46位,后者在58只激进型投连险中排名第47位。

  长跑冠军名花有主

对此,华泰人寿相关人士提供给记者的是华泰保险投资团队的解释:2013年市场风格分化明显,以银行、地产为代表的价值蓝筹股持续下跌,银行和地产板块的年度跌幅都在10%左右,而以创业板为代表的成长股则大幅上涨。这对当时尚未放开创业板股票投资且追求稳健回报的保险系资金构成了较大的投资压力。而且,华泰的投资风格相对稳健,注重长期回报,关注蓝筹和成长兼具的投资标的的长期配置价值,这与当时的市场风格有一定的偏差,导致相关账户未能取得理想的投资业绩。但华泰进取型和华泰平衡型两个账户基本守住了业绩底线。

  在资本市场,最重要的一件事情是活下来,然后活得好,只有经过长期的历练验证,才能真正体现自己的投资能力。我们需要给长跑健将们多一点掌声。

“年初我们超配了高等级信用债,并增加了债底保护较好且具有一定股性的可转债投资品种。”华泰保险投资团队告诉《投资者报》记者,这套方案取得了不错的超额收益。“钱荒之前,我们认为债券投资价值有所透支,战略性地减持了债券,降低了组合久期。并且判断下半年货币政策中性偏紧,对债券市场的看法一直都比较谨慎,账户久期一直保持在较低水平,且注重提息收益。因此在2013年债券市场大熊市下,人寿稳健账户实现了稳健增长。”

  华宝证券研究所的数据显示,存续满3年的投连险账户共有175个,其中激进型投资账户55个、混合型投资账户55个、债券型投资账户37个、货币账户28个。

据了解,华泰稳健型在2013年的收益率为4.16%,在25只增强债券型投连险中位列第三。不过在2012年普遍的涨势中,华泰稳健型却表现平平,以4.87%的收益在25只增强债券型投连险中排第13名。2011年又取得好成绩,以2.95%在24只增强债券型投连险中排名第一。

88bf必发唯一官网,  近三年,激进型账户排名前十的是平安进取、太平价值先锋、太平蓝筹成长、生命精选股票、太平智选动力增长、光大永明进取、太平策略成长型、招商信诺锐取A型、建信主动基金和泰康优选成长账户,业绩涨幅分别为50.54%、48.08%、42.61%、42.58%、38.76%、31.83%、30.65%、27.06%、25.7%以及24.08%。

华泰平衡型、进取型

  激进型投资账户主要投资于在国内依法公开发行的上市证券投资基金、国债、金融债券、信用等级在AA+以上的中央级企业债券、国债回购、银行存款以及监管部门批准的新投资项目。账户的标准投资比例预计为(但不限于)七成权益类证券投资及三成固定收益证券投资。

业绩玩起“过山车”

  平安进取何以能在近三年中成绩表现优异?平安保险相关负责人在接受《投资者报》记者采访时表示,平安进取账户实质上是一个主要投资于股票市场的混合类产品。投资管理人始终坚持集中投资于高景气度或景气度可以持续上升的行业,这种以跟随产业生命周期为策略的投资方法,让其能够持续研究行业市场空间、潜在增速和企业竞争力,充分分享优势行业高速成长带来的投资回报。

对于华泰平衡型和华泰进取型来说,近3年称得上“过山车”运动的资深玩家。

  平安保险称,过去两年,A股市场持续低迷,但以创业板为代表的新兴产业已经为投资者带来了充分的回报。平安进取账户捕捉到了市场的结构性机会,以投资产业周期为先导,充分投资于优势行业和龙头企业,得以穿越牛熊。2012年,进取账户主要投资于电子、节能环保、高端装备和医药等行业,2013年,我们判断随着智能终端的渗透率持续提升,硬件的高速增长机会逐步消逝,开始布局以下游应用为基础的计算机软件及新媒体产业,收到了较好的配置效果。

公开资料显示,2013年排名倒数的华泰平衡型,在2012年收益高达10%,在39只混合激进型投连险中排名第一。同样,去年表现不佳的华泰进取型,2012年收益也逼近10%,达到9.9%,在56只激进型投连险中排名第六。但2011年,华泰平衡型与华泰进取型却又分别以14.6%和18.7%的负收益收官。

  混合型账户排名前十的是招商信诺灵动A、生命优选平衡、泰康平衡配置、瑞泰平衡、中意增长理财、华泰平衡、联泰大都会混合偏债、中美联泰大都会混合偏债、瑞泰财智平衡以及中荷平衡,业绩涨幅分别是33.16%、26.53%、26.43%、25.42%、23.44%、20.58%、20.15%、19.41%、18.38%以及18.33%。

《投资者报》记者根据华宝证券研究报告的数据统计,2013年,185只投连险中只有17只同比跌幅在10%以上。而华泰平衡型和华泰进取型的跌幅均为10%;2012年,在181只投连险中44只同比增幅在25%以上。华泰平衡型和华泰进取型的增幅分别为25%和29%。

  招商信诺旗下的灵动A型账户成立于2011年9月,主要投资于股票、基金和固定收益金融工具。招商信诺旗下有21个账户,短期业绩参差不齐,招商信诺首席投资官陈旭东此前在接受《投资者报》记者专访时曾表示,主要是由于成立于2008年前的账户有严格的仓位契约限制,2010年后成立的账户由于配置灵活,长期收益表现都不错,例如旗下的锐取A型、先锋B型、进取账户、配置型账户,还包括债券类账户,收益率都超过了10%。

面对两只投连险账户近3年的大幅震荡,“主要原因是近两年A股市场风格迥异,同时追求稳健回报的保险资金在投资创业板上存在限制。”华泰保险投资团队称。

  债券型前十的账户分别是海康稳健型、泰康稳健收益型、招商信诺稳健、生命稳健I、泰康开泰稳利精选、中意稳健理财、阳光债券型、信诚优选全债、招商信诺添利C以及中意安逸稳健,业绩涨幅分别是30.8%、27.08%、23.87%、23.11%、21.61%、21.59%、20.57%、20.52%、20.45%以及20.38%。

华泰财险稳健也颇有“过山车”的意味,2013年华泰财险稳健同比跌幅10%,2012年同比增幅23%。

  债券型账户冠军海康人寿,整体投资实力都不俗,旗下共有7个账户收益率都在10%以上。尽管投连险成绩不错,但是作为整体的公司却持续亏损,今年9月11日,中海油以10亿元的价格出售了公司50%的股权。

2013年,华泰财险稳健型以负的0.2%收官,在39只混合激进型投连险中排名倒数第八。而2012年收益率高达9.83%,在39只混合激进型投连险中取得第二名的好成绩。2011年表现平平,以负的13.55%收官,在38只混合激进型投连险中排名第13位。

  货币型前十的账户分别是泰康货币避险型、平安货币、光大永明货币市场、太平安益避险型、瑞泰财智安益、平安保证收益、太平稳健安心型、太平稳健避险型、招商信诺现金增值以及陆家嘴国泰货币型,业绩涨幅分别是18.92%、15.09%、14.35%、13.88%、13.75%、13.73%、12.71%、12.68%、12.63%以及12.57%。

“我公司的投资风格与当时市场风格相近,因此取得了较好的投资收益。”该投资团队表示,2012年市场风格相对均衡,蓝筹股和成长股走势大体一致,而2013年市场风格明显变化,沪深300指数全年下跌7.65%,相反创业板全年大涨82.73%。“由于政策限制,两个账户未能分享成长股的上涨收益”。除此之外,该投资团队还认为“我公司倾向于自上而下和长期价值投资的选股思路,和2013年的市场风格有所偏离,导致全年业绩不够理想”。

  货币型账户的冠军泰康人寿,整体成绩表现不错。其中,激进型账户中优选成长账户的收益率在24%,进取型账户的收益率在16%。不过曾经创下10年15倍收益率并超过王亚伟的进取型账户近来表现不好,收益率有所降低。

该投资团队还表示,2014年以来,华泰人寿相关账户在投资策略上采取了一系列调整措施。第一,在以长期价值投资理念的基础上,兼顾市场风格偏好和自下而上的选股策略。第二,制度改革和技术创新是A股市场的长期看点,并将诞生诸如国企改革、医疗服务、新能源汽车等投资机会。华泰人寿将紧密围绕这两条主线寻找投资机会。第三,积极参与股票市场的确定性投资机会,如第一批新股中质地较好,且发行市盈率相对合理的股票。

  规模与实力不成正比

华泰理财三号连续三年排名垫底

  在排名前列的投连险长跑优秀选手中,太平人寿的整体实力最强。

与同门兄弟华泰平衡型和华泰进取型迷上过山车不同,华泰理财三号则是实打实连着3年排名垫底。

  太平人寿旗下一共有13个账户,其中,长跑亚军太平价值先锋账户,今年以来的收益率就高达33.89%,在今年的排名中获得第一名。2013年的收益率为27.82%,2012年略亏2.29%。

公开数据显示,华泰理财三号2013年亏损十分严重,达-8.03%。不仅在39只混合激进型投连险中排名垫底,位列最后一名,更是在所有偏股型账户中排名倒数第二。

  根据半年度报告,今年上半年,价值先锋账户持仓量居前列的是医药生物(20.5%)、机械设备(19.8%)、信息服务(10.4%)。

不仅如此,华泰理财三号近3年一直状况不佳,排名垫底。2011年以负19.72%的收益在38只混合激进型投连险中排名第28名。2012年以2.03%的收益在39只混合激进型投连险中排名倒数第十,再次垫底。

  近三年排名第三的蓝筹成长型账户收益率为42.61%,该账户今年的涨幅也在29%。蓝筹成长型账户重仓的是机械设备,高达36.2%,其次是信息服务,占15.2%;去年账户上涨了24.45%,2012年上涨了1.91%。

面对华泰理财三号一贯的糟糕表现,华泰方面没有给出合理的解释和说明。

  排名第五的智选动力增长型账户,收益率为39%,重仓板块是电子,仓位占40%。排名第七的策略成长型账户,收益率为31%,重仓了机械设备、医药生物,持仓比例分别是26.7%、23.8%。该账户2013年上涨了8.98%,2012年略亏损5.34%。

据《华泰财产保险有限公司华泰理财三号人身交通意外保险产品2011年年度报告》显示,华泰理财三号设立于2007年5月18日,截止到2011年12月31日,账户的份额净值为1.229元,净值累计增长率为22.9%,今年以来净值累计增长率为-19.7%,同期上证指数跌幅为-21.7%。

  尽管太平人寿的投连险投资实力不俗,但是,公司对于投连险并没有多大热情。太平人寿一共有13个投连险账户,涵盖品种比较全。不过这都是公司7年前的布局,自2007年9月份以来,公司再没有推出新的账户。

投资目标为通过对开放式证券投资基金和封闭式证券投资基金等金融工具的精选配置和积极投资,在有效控制风险的前提下,获取高于基金平均收益率的投资回报。

  今年前9个月,太平人寿新增投连险区区630万,在23家新增投连险的保险公司中排名倒数第六。截至上半年,公司投连险的市值只有9亿元,对于拥有上千亿保费的太平人寿来说,9亿仅是公司众多保费中的九牛一毛。

《年报》对理财三号2011年的亏损做出了分析解释。理财三号投资团队将2011年的基金操作重点放在了指数型基金以及创新型基金上,认为“风险将会存在于创新型基金价格的高波动性”。最终的结果是投资团队的预判应验了,但却掉进了“我们自己所说的风险点里”。投资团队带领理财三号避开了开放式基金净值的不尽如人意,却陷进了创新型基金的高波动性中。

  投连险在公司中处于边缘地位,而非公司主流力推的品种。对于太平人寿来说,如果借着高收益来推广,投连险的规模显然将不限于此。《投资者报》记者向太平人寿发出过采访提纲,但对方对于此类话题并不感兴趣,婉拒了记者的采访。

  整体业绩表现不错的还有生命人寿。公司旗下生命精选股票三年来的收益率高达42.58%,在激进类账户中排名第四;生命优选平衡近三年的涨幅为26.53%,在混合型投资账户中排名第二。生命稳健1近三年的收益率为23.11%,在债券型投资账户中排名第四。

  生命人寿近来在资本市场频频出击,举牌、收购各类公司股权,构建了庞大的投资体系,其整体的投资效益也不错。

  中小险企发力投连险

  市场的变化,吸引了新进入者。今年以来,一共有24家保险公司新增了投连险,合资保险公司就有14家。不过,他们的新增规模远远跟不上中资保险公司。最新数据显示,今年前10个月,合资保险公司新增保费24.6亿元,中资保险公司新增保费152亿元。

  在24家公司中,新增保费排名前五的公司分别是光大永明、平安寿险、信诚人寿、弘康人寿以及汇丰人寿,新增保费分别是121亿、21亿、11亿、4亿以及3亿。

  上述5家公司中,只有投连险发展历史比较悠久的平安寿险是大型保险公司,其余都是中小保险公司。记者注意到,同为寿险保费排名前三的中国人寿新华保险就没有发展投连险。

  尽管平安寿险的投连险新增保费排名前列,但是相对整个公司保费规模,21亿的投连险规模比较小。平安保险相关人士告诉《投资者报》记者,平安在国内最早推出投连险,经过多年的销售和市场洗礼,积累了丰富的产品、投资和风险控制经验,投资业绩也经历了资本市场最动荡时期的考验,对客户和市场有深入的认识与理解。这为平安投连险的销售提供了独特优势。鉴于目前的市场情况,平安未推动投连险进行正常销售,但也会时时关注投连险市场的变化。

  一位保险公司的高层告诉《投资者报》记者,投连险对于公司的贡献比较少,而传统寿险产品贡献率高,今年保险的趋势是回归保障,因此这些大型保险公司的重心都在传统的寿险保障产品上。而中小保险公司在大型保险公司优势项目上脱颖而出的机会不大,因此将目光转向了投连险。

  由于保监会没有公布保险公司管理的投连险最终规模,华宝证券根据相关资料做了一个估算统计。

  华宝证券研究所数据显示,投连险总规模大约在884亿元,具体到各家上,最早开展投连险的中国平安以绝对优势居首。10月末账户规模合计达362亿。泰康人寿凭借其良好口碑,在账户规模中排名第二,合计99亿元,但较2012年的118.77亿元缩水严重。信诚人寿位列第三,账户规模在75亿元,是合资保险公司中投连险规模最大的保险公司,也是2013年投连险账户规模扩张最明显的保险公司之一。

  投连险的新变化

  《投资者报》注意到,投连险出现了新的变化——投资于另类投资品以及通过拥抱互联网来直面互联网金融的冲击。

  虽然投连险规模不大,但是包括弘康人寿在内的新兴保险公司还是让我们看到了投连险产品的创新进步。弘康人寿是国内第一家开发投资另类投资品的投连险账户的寿险公司,今年前10个月新增保费收入4亿元。

  弘康人寿并非唯一的例子。2014年上半年,国华人寿开发了旗下首只投连险产品“国华华瑞1号A计划”,也就是备受市场热议的“娱乐宝”,投资者通过在阿里平台上投资该投连险,就是间接投资于影视项目和游戏项目。

  根据国华人寿官方的说法,“国华华瑞1号A计划”主要投资于固定收益类资产、流动性资产和其他金融资产,不投资权益类产品。

  投连险新增保费排名冠军的光大永明保费增长,也得益于新成立的类固定收益账户。据了解,光大永明在某理财平台销售的“定活宝66”预期年化收益率为6.0%,销售火爆。该产品由“光大永明光明财富2号A款年金保险(投资连结型)”构成,产品信息显示,定活宝66不投资“股票、股票型基金、期货等高风险产品”,投资于“高收益、低风险的固定收益类、现金管理类资产”。

  光大永明还在该理财平台预热推出“双十一”投连险理财。对接产品为“光大永明光明财富2号B款年金保险(投资连结型)”,预期年化收益率为6.5%,每人限购500万,限售2.5亿。

  生命人寿从10月30日起也在百度[微博]限量推出“百赚365天”保险理财产品。该产品同样投向类固定收益资产(不含权益类资产),预期年化收益率为6.5%,产品期限365天,产品持有1年以后赎回不收取手续费,最低起购金额为1000元,可提前赎回,但需按账户价值5%收取手续费。

  截至目前,在华宝证券统计的10个类固定收益型账户中,投资差距尚未拉开。10个账户的平均收益率为0.53%,收益率最高和最低的账户均落在光大永明。

  目前,还有6家公司的11个新账户通过了保监会批复但尚未公布净值。

  在保险公司创新的背后是政策的鼓励。10月份,保监会向各家寿险公司下发了《关于规范投资连结保险投资账户有关事项的通知(征求意见稿)》,首次明确允许保险公司投连险投资具有稳定收益预期的非标准化债权资产,这些非标产品包括:基础设施投资计划、不动产投资计划、不动产类保险资产管理产品、商业银行理财产品、银行业金融机构信贷资产支持证券、信托公司集合资金信托计划(查询信托产品)等。

  意见稿同时要求,全部非标准化债权资产的投资余额不得超过账户价值的50%,其中单一项目的投资余额不得超过账户价值的25%。

  由于业绩不理想并且不计入保费,同时受到投资渠道的限制,长期以来投连险一直不被保险公司和投资者重视,规模始终做不大。此次放开非标投资渠道后,投连险将可以更灵活地配置资产从而获取更高收益,迎来转机。

  华宝证券研究所分析师李真也认为,随着保险资金投资范围的放开,投连险产品通过投资于另类资产成为保险公司布局新产品和新账户的重要方向,加之投连险产品具有投资门槛较低的优势,通过与互联网的结合,能够令投连险业务再次焕发新的生机。

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